مسؤولو VanEck وCoinbase يلقون باللوم على لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بسبب زيادة الاقتراض المدفوع من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة Bitcoin.انتقد المسؤولون التنفيذيون في شركتي فان إيك وكوين بيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بسبب مشكلات الاقتراض المكلفة المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة بيتكوين، وحثوا على إجراء تغييرات تنظيمية لتقليل الضغط على رأس المال وانعدام الكفاءة.

العناوين الرئيسية

• ألقى المسؤولون التنفيذيون في شركتي VanEck وCoinbase مؤخرًا باللوم على قواعد صندوق Bitcoin ETF التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في زيادة تكاليف الاقتراض.
• ومن ثم، يدعو هؤلاء المسؤولون إلى إجراء تغييرات تنظيمية للسماح بإنشاء واسترداد الأموال العينية.
• يسلط قادة الصناعة الضوء على الضغوط على الميزانيات العمومية ويدفعون إلى إيجاد حلول لإدارة تكاليف رأس المال.

إقرأ أيضاَ | تحول غراي سكايل “Grayscale” إلى نظرة أكثر تفاؤلاً تجاه البيتكوين والإيثيريوم، وإليك السبب!

وقد أثار المسؤولون التنفيذيون في شركتي فان إيك وكوين بيز مخاوف بشأن تعامل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مع صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لعملة البيتكوين. وأشاروا إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض كنتيجة مباشرة للإطار التنظيمي. ووفقًا لقادة الصناعة هؤلاء، فإن رفض لجنة الأوراق المالية والبورصات السماح بإنشاء واسترداد صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لعملة البيتكوين أدى إلى انعدام الكفاءة. وقد أجبر هذا المشاركين في السوق على تحمل تكاليف رأسمالية كبيرة.

مسؤولو VanEck وCoinbase يتحدثون عن ارتفاع حاد في الاقتراض لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين

كان ماثيو سيجل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في شركة فان إيك، وهي شركة بارزة في سوق صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تعمل بالبيتكوين ، صريحًا بشأن التحديات التي تفرضها قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات. وقال سيجل: “إن رفض هيئة الأوراق المالية والبورصات السماح بإنشاء واسترداد صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تعمل بالبيتكوين يجبر المشاركين في السوق على تمويل العديد من معاملاتهم المتعلقة بصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تعمل بالبيتكوين مسبقًا”.

علاوة على ذلك، أكد أن هذا الشرط جعل عملية الصناديق المتداولة في البورصة تتطلب رأس مال أكثر كثافة وتكلفة مما هو ضروري. يعتقد سيجل أنه إذا وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على المعاملات العينية، فإن فروق التداول سوف تضيق. كما أن الخصم على القيمة الصافية للأصول (NAV) لصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة سوف يضيق، مما يعود بالنفع على المستثمرين في نهاية المطاف.

كما كانت Coinbase ، وهي بورصة عملات مشفرة بارزة، تتغلب على التحديات التي يفرضها إطار عمل لجنة الأوراق المالية والبورصات. وسلط مات بويد، رئيس قسم التمويل الأساسي في Coinbase، الضوء على الضغوط المالية الناجمة عن عدم تطابق التسوية بين المعاملات النقدية والبيتكوين.

“إن تكاليف التمويل لدينا ليست باهظة بشكل خاص. فهي تشبه تكاليف التمويل في الأسواق الناشئة. أي شخص يسمح بالشراء قبل تلقي النقد يقدم قرضًا ويحصل على تعويض عن ذلك بطريقة ما”، أوضح بويد، وفقًا لتقرير صادر عن Risk.Net.

وينبع هذا التباين من اختلاف دورات التسوية بين النقد والعملات المشفرة. فعادة ما تتم تسوية معاملات البيتكوين في نفس اليوم. ومع ذلك، فإن النقد المطلوب لهذه الصفقات، والذي يوفره المشاركون المعتمدون مثل البنوك وشركات التداول عالية التردد، يتبع دورة T+1. وبالتالي، فإن هذا التباين يفرض على مديري الصناديق المتداولة في البورصة إما تمويل مشتريات البيتكوين مسبقًا من ميزانياتهم العمومية أو البحث عن قروض قصيرة الأجل من البورصات مثل Coinbase.

دعوات لإيجاد حلول أوسع

كان للموقف التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات تأثيرات متتالية عبر الصناعة، مما أثر على اللاعبين الرئيسيين الآخرين. على سبيل المثال، أشار دنكان ترينهولم، الرئيس المشارك العالمي للأصول الرقمية في TP Icap. إلى الضغط الكبير على مديري صناديق الاستثمار المتداولة. وقال ترينهولم: “يتعين على عملائنا إدارة عدم تطابق التسوية على التحوط المادي لصندوق الاستثمار المتداول. وهو ما يشكل ضغطًا على مخزونهم أو ميزانيتهم ​​العمومية”.

إن هذا التحدي التمويلي واضح بشكل خاص مع صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock. وهو أكبر صندوق بيتكوين فوري في العالم. لقد اجتذب الصندوق تدفقات كبيرة منذ إطلاقه مع أكثر من 19.5 مليار دولار من الأصول قيد الإدارة. بلغ متوسط ​​التدفقات اليومية لصندوق IBIT Bitcoin ETF 144 مليون دولار. مع ذروة بلغت 849 مليون دولار في يوم واحد، مما يوضح حجم رأس المال المعني.

وعلاوة على ذلك، دفعت تكاليف الاقتراض المتزايدة ومخاطر الطرف المقابل بعض العاملين في الصناعة إلى المطالبة بحلول أوسع نطاقا. وناقش روب ستريبل، رئيس إدارة العلاقات في شركة DRW. التي تدير شركة تداول العملات المشفرة Cumberland، التعديلات التي أجرتها شركته للتعامل مع هذه التحديات.

وأوضح ستربيل أن “صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة تتطلب تسويات تشبه ما تراه في التمويل التقليدي مقارنة بالعملات المشفرة الفورية”. بالإضافة إلى ذلك، أشار إلى أن كمبرلاند اضطرت إلى استيعاب التدفقات من أنشطتها في صناعة السوق. للتخفيف من تكاليف الميزانية العمومية الإضافية.

ويقترح آخرون، مثل مايكل لي، رئيس الأصول الرقمية العالمي في شركة فلو تريدرز. أن إنشاء مرفق على مستوى الصناعة لدعم الاقتراض قصير الأجل من شأنه أن يخفف بعض الضغوط. وأشار لي إلى أن “القدرة على الحصول على مئات الملايين من رأس المال أمر مكلف للغاية. الأمر ليس بهذه السهولة. ويحتاج صناع السوق إلى تحرير النقد ليوم أو يومين فقط”.

مسؤولو VanEck وCoinbase يلقون باللوم على لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بسبب زيادة الاقتراض المدفوع من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة Bitcoin.

المصدر : اضغط هنا