يتوقع كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise أن تصل قيمة Circle إلى 75 مليار دولار بحلول عام 2030 على الرغم من المخاوف بشأن عائدات العملات المستقرة.

العناوين الرئيسية

• يقول مات هوجان إن قيمة سيركل قد تصل إلى 75 مليار دولار بحلول عام 2030، مدفوعة بنمو تبني العملات المستقرة.
• يقول كبير مسؤولي المعلومات في شركة Bitwise إن من غير المرجح أن يؤثر الخلاف حول عائدات العملات المستقرة على الطلب على تبنيها.
• قد تنخفض هوامش الربح، لكن نموذج الإيرادات لا يزال يدعم تقييمًا قويًا على المدى الطويل.

إقرأ أيضاَ |  انخفاض سعر البيتكوين بعد أن صرّح ترامب لمستشاريه برغبته في إنهاء الحرب الأمريكية الإيرانية سريعاً

صرح مات هوجان، كبير مسؤولي المعلومات في شركة Bitwise، اليوم بأن قيمة شركة Circle قد تصل إلى 75 مليار دولار بحلول عام 2030. وقد استند في تقديره إلى افتراضات متحفظة مرتبطة بتبني العملات المستقرة. ويأتي هذا التوقع في الوقت الذي يراجع فيه المشرعون مخاوف بشأن عائدات العملات المستقرة في قانون CLARITY.

توقعات سيركل مرتبطة بحجم السوق وحصته

بحسب مات هوجان، في المذكرة الأسبوعية ، تعتمد القيمة طويلة الأجل لعملة سيركل على ثلاثة متغيرات، أولها نمو سوق العملات المستقرة الإجمالي. واستشهد بتوقعات سيتي جروب التي تحظى باهتمام واسع، والتي تشير إلى أن حجم السوق سيبلغ 1.9 تريليون دولار بحلول عام 2030 وفقًا للسيناريو الأساسي.

بحسب ما ذكر موقع Coingape، فإن شركة Tether تُكمل أخيرًا أول عملية تدقيق كاملة لها، مما يُشكل تحديًا للحصانة التنظيمية لشركة Circle في الولايات المتحدة.

ومع ذلك، أشار إلى أن حوافز العائد لم تُسهم في زيادة الإقبال على العملات المستقرة حتى الآن. وبدلاً من ذلك، يعتمد المستخدمون على العملات المستقرة في المدفوعات والتسويات والتحويلات العالمية. ونتيجة لذلك، قال إن القيود التنظيمية على العائد قد لا تُغير اتجاهات الطلب العامة.

المصدر: Bitwise

ثم تطرق إلى حصة شركة سيركل في السوق من خلال عملتها المستقرة USDC، التي تمتلك حوالي 25% من إجمالي المعروض العالمي من العملات المستقرة. وعلى الرغم من دخول شركات مالية كبرى إلى هذا القطاع، أشار هوجان إلى أن الشركات الرائدة في هذا المجال تحافظ على ريادتها في أسواق مماثلة.

وأضاف أن شركة سيركل تهيمن على الأسواق المحلية الخاضعة للتنظيم، حيث تُحدد متطلبات الامتثال مدى تبنيها. وقدّر أن حصتها تتجاوز 80% في تلك القطاعات. ومع ذلك، يفترض نموذجه أن تحافظ سيركل على حصتها الحالية البالغة 25%.

تواجه الهوامش ضغوطًا

يركز المتغير الثالث في إطار هوجان على الربحية. تحقق شركة سيركل إيراداتها من فوائد الاحتياطيات التي تدعم سندات الخزانة الأمريكية، والتي تتكون أساسًا من سندات الخزانة الأمريكية. وبالأسعار الحالية، يبلغ هذا العائد حوالي 4% على أصول تبلغ قيمتها حوالي 80 مليار دولار.

إلا أن اتفاقيات التوزيع تُخفّض هذا الرقم. إذ تتقاسم سيركل الإيرادات مع شركائها، بما في ذلك كوين بيس ، التي تستضيف عملة USDC الخاصة بسيركل عبر منصتها. وتُخفّض هذه الترتيبات نسبة عمولة سيركل الفعلية إلى حوالي 1.6%.

يتوقع هوجان، في المستقبل، أن يؤدي الضغط التنافسي إلى مزيد من انخفاض هوامش الربح. وقد وضع نموذجاً لمعدل اقتطاع طويل الأجل يبلغ 0.8%. كما أشار إلى أن القيود التنظيمية على مدفوعات العائد قد تدعم هوامش الربح بشكل غير مباشر من خلال تقييد حوافز المستخدمين.

يدعم نموذج الإيرادات تقديرًا بقيمة 75 مليار دولار

استنادًا إلى هذه الافتراضات، قدّر هوجان إيرادات شركة سيركل المحتملة بـ 3.8 مليار دولار بحلول عام 2030. وبعد احتساب تكاليف التشغيل، توقع صافي دخل يقارب 2.7 مليار دولار. واستند في ذلك إلى مستويات المصروفات الحالية البالغة 144 مليون دولار في عام 2025، حتى مع الزيادات المتوقعة.

وباستخدام مضاعف السوق القياسي، قدّر قيمة الشركة بنحو 75 مليار دولار. وهذا الرقم يعادل ضعف المستويات الحالية تقريباً.

يأتي هذا التقدير بعد انخفاض سهم شركة سيركل بنسبة 20% يوم الثلاثاء، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى الخلاف حول عائدات العملات المستقرة بموجب قانون كلاريتي . مع ذلك، فقد تعافت أسهم الشركة اليوم، وقت كتابة هذا التقرير، بنحو 2%، لتتداول قرب 102.81 دولارًا.

المصدر: TradingView

لم يركز هوجان على تحركات الأسعار قصيرة الأجل، بل أكد أن اتجاهات تبني هذه التقنية تعتمد على الفائدة لا العائد. كما أشار إلى الدور المتنامي لشركة سيركل في الأنظمة المالية الخاضعة للتنظيم، وجهودها المستمرة لتنمية مصادر الإيرادات غير المتعلقة بالفائدة.

يتوقع كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise أن تصل قيمة Circle إلى 75 مليار دولار بحلول عام 2030 على الرغم من المخاوف بشأن عائدات العملات المستقرة.

CryptPlatform

إخلاء المسؤولية: قد يتضمن المحتوى المقدم رأيًا شخصيًا للمؤلف ويخضع لحالة السوق. قم بإجراء بحث السوق قبل الاستثمار في العملات المشفرة. لا يتحمل المؤلف أو النشر أي مسؤولية عن خسارتك المالية الشخصية.

تابعونا على: